S-Oil, 1분기 '어닝 서프라이즈'…"연간 증익 추세 지속 전망"-키움證

[아이뉴스24 고정삼 기자] 키움증권은 24일 S-Oil에 대해 올해 1분기 '어닝 서프라이즈(깜짝 실적)'를 기록할 것으로 전망했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 12만3천원을 유지했다.

키움증권은 S-Oil의 올해 1분기 예상 영업이익을 전분기 대비 207.2% 급증한 1조2천20억원으로 추정하며, 시장 기대치(7천184억원)를 크게 상회할 것으로 전망했다. 이동욱 키움증권 연구원은 "석유화학 부문의 원가 상승에도 불구하고 환율·유가 상승과 마진 개선으로 정유 부문의 실적이 큰 폭으로 개선될 것으로 예상된다"고 분석했다.

사업 부문별로 살펴보면 S-Oil의 올해 1분기 정유 부문 영업이익은 전분기 대비 203.8% 증가한 1조559억원을 기록할 것으로 예측된다. 유가 급등으로 재고 관련 이익이 증가할 것으로 예상되는 가운데 수출주에 우호적인 환율 효과가 지속되고 있기 때문이다. 또 유럽 등의 공급 차질과 중국의 수출 제한으로 역내 석유제품의 타이트한 수급 현상이 유지되고 있다는 분석에 따른다.

S-Oil의 석유화학 부문 영업손실은 350억원으로 전분기에 이어 적자가 지속될 전망이다. 판가가 상승하고 있지만, 역내 신규 설비 가동과 나프타 등 주요 원재료의 가격 상승으로 원가 부담이 지속되고 있는 탓이다. 윤활기유 부문 영업이익은 1천815억원으로 전분기 대비 24.2% 감소할 전망이다. 역내 정제설비 가동률 확대로 물량이 증가하는 가운데 유가 상승으로 원재료 가격이 상승하고 있기 때문이다.

이 연구원은 "S-Oil의 올해 연간 영업이익은 3조1천591억원으로 작년에 이어 증익 추세가 지속될 전망"이라며 "석유제품 수급 상황이 더욱 타이트해질 것으로 예상되기 때문"이라고 설명했다.

이어 "올해는 지연됐던 신증설 프로젝트(중국·쿠웨이트·인도 등)의 가동에도 불구하고 제트(Jet)를 제외한 가스오일(Gasoil)·중유(Fuel Oil)·가솔린(Gasoline) 등 주요 석유 제품들의 수요가 코로나19 이전 수준으로 회복할 전망"이라며 "러시아·중국 석유제품 수출 제한과 중국 민간 정유업체(Teapot·티폿) 가동률 급감은 역내 수급 부족 현상을 더욱 심화시킬 것"으로 내다봤다.