코아시아옵틱스, 삼성 갤럭시 효과와 차량용·XR 기기 시장 진입-밸류파인더

[아이뉴스24 고종민 기자] 독립리서치 밸류파인더는 20일 코아시아옵틱스가 삼성전자 갤럭시 시리즈 카메라 납품 확대와 차량용·XR(가상현실)용 기기 시장 진입을 기대한다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 ‘3천620원’을 제시한다고 밝혔다.

코아시아옵틱스는 지난 2014년 5월 차바이오앤디오스텍에서 인적분할된 신설법인으로 휴대폰용 렌즈 모듈 개발과 제조·판매를 한다. 사명은 2017년 텔루스로 변경했다가 2019년은 광학렌즈 기업 디오스텍을 흡수 합병하고 디오스텍으로 바꾸었다. 또한 지난해 2월 코아시아가 펀드 SI(Strategic Investors, 전략적 투자자)로 참여하고 현재 사명인 코아시아옵틱스로 변경됐다.

이충헌 밸류파인더 연구원은 “코아시아옵틱스는 지난해 7월 코아시아씨엠(카메라 모듈, 개발, 영업담당)과 CoAsia CM VINA JSC(베트남, 제조담당) 인수를 통해 본격적으로 카메라 모듈 시장에 진입했다”며 “수직계열화를 통해 기존 광학 렌즈사업 부문과 시너지 효과가 예상된다”고 말했다.

이어 “고객사 삼성전자 대상 시장 점유율은 전면 스마트폰용 카메라 모듈 위주에서 지난해 후면 고화소 카메라용 모듈 시장에 진입해 점차 확대하고 있다”며 “과거에는 삼성전자 갤럭시 중저가 라인(A/M시리즈)에 주로 전면용 카메라를 납품했으나 현재는 플래그십 모델(갤럭시S21) 40M(Million) AF(Auto Focus) 후면 카메라까지 진입에 성공하며 Blended ASP(혼합 평균 판매 단가)를 개선했다”고 설명했다.

앞으로 추가적인 성장 잠재력은 차량용 카메라모듈과 XR 기기용 카메라 모듈에서 찾을 수 있다.

밸류파인더에 따르면 코아시아옵틱스는 전장용 시장에 진입하고자 전장용에 특화된 렌즈 특허를 지속 취득하고 있다. 올해 2월 취득한 특허는 온도보상 설계(외부 극한 온도·기후변화에 성능유지)기술과 조립공차 (설계상 정해진 치수에 관해 허용되는 오차 범위) 축소 기술을 포함해 렌즈를 설계하는 기술이다.

또한 모회사 코아시아(시스템반도체 업체, Automotive SoC 주력)와 협업, 코아시아 ITSWELL(차량용 LED 제조업체, 현대·기아·독일 3가 파트너 확보)의 네트워크 활용 등 전 그룹사의 역량을 통합해 빠른 시일 내 차량용 카메라 모듈 시장 진입을 목표로 하고 있다.

대당 차량용 카메라 탑재량이 자율주행 레벨 증가에 따라 급격히 증가하는 만큼 시장 성장 잠재력도 충분하다. 또 스마트폰용 카메라 평균판매단가(ASP)가 약 5천~1만원이지만 전장용은 3~5만원으로 약 5배 이상 높다. 수익성 개선도 동반될 전망이다.

XR 기기용 카메라 모듈 파트너는 퀄컴 디자인하우스다. 코아시아옵틱스는 올해 1월 퀄컴 XR(eXtended Reality) 메타버스 국내 공식 디자인 하우스인 ‘인시그널’과 메타버스 하드웨어 사업을 위한 양해각서(MOU)를 체결했다. 인시그널이 XR·VR·AR 기기에 필요한 카메라의 사양과 정보를 제공하고 코아시아옵틱스가 카메라 모듈을 개발하는 구조다.

카메라 모듈 개발이 마무리되면 협약에 따라 해당 제품을 적극 채택할 것으로 기대한다. XR용 하드웨어 시장 성장과 함께 동사에 중·장기적 성장이 예상되는 이유다.

이충헌 연구원은 “목표주가 3천620원은 코아시아옵틱스의 2023년 예상 희석 주당순이익(EPS, 8회차 전환사채 402만7천420주 전량 전환가정) 441원에 목표 주가 수익 배율(Target PER) 8.2배를 적용했다”고 강조했다.

그러면서 “향후 인하우스와의 협업 통한 XR 시장 진입과 차량용 카메라 시장 진입은 추가 멀티플(Multiple) 상향의 요인으로 작용될 수 있을 것”이라고 덧붙였다.